Covered Call ETF – възможност за стабилен и редовен доход

При ниски лихви и нестабилни фондови пазари, инвеститорите, търсещи редовен и висок доход, нямат много възможности. Един от инструментите, набиращ популярност, особено в САЩ, а вече и в Европа, са така наречените Covered Call ETF – борсово търгувани фондове, комбиниращи акции със стратегия с опции за извличане на стабилен доход над средния. В тази статия ще разгледам подробно техните предимства и недостатъци.

Основни въпроси, на които ще обърна внимание:

• Какво представляват Covered Call ETF?
• Как работи тази стратегия с опции?
• Какви фондове са достъпни за европейски инвеститори?
• Какви са предимства и недостатъците им?
• За кого са подходящи тези ETF?
• Как може да се инвестира в Covered Call ETF?
• Какви алтернативи има?

Какво представляват Covered Call ETF?

Covered call ETF-ите са борсово търгувани фондове (ETF – exchange-traded funds), които прилагат Covered Call стратегия с опции за генериране на доход. Те са създадени да осигуряват стабилен месечен доход, който често е значително по-висок от дивидента на притежаваните акции, за сметка на част от капиталовата доходност.

Основни характеристики на Covered Call ETF:

• Висока доходност – 7–12% годишно – много по-висока от стандартните дивидентни ETF-и;
• Стабилен и редовен доход – месечни или тримесечни плащания от дивиденти и премии от опции;
• Частична защита при спадове – за сметка на буфера, осигурен от приходите от опции;
• Ограничен ръст на капитала – при силен борсов подем потенциалът за растеж е ограничен.

Covered Call ETF-ите държат кошница от активи – акции или индекси като S&P 500 или Nasdaq-100, като редовно систематично продават (пишат) Call опции върху тези активи. Това означава, че срещу премия (приход от опцията) фондът се съгласява да продаде акцията на предварително фиксирана по-висока цена (option strike), ако тя бъде достигната до определена дата (option exipration). Звучи доста сложно, но всъщност не е трудно за разбиране. Да разгледаме тази стратегия накратко с примери.

Как работи Covered Call стратегията?

Covered Call е една от най-безопасните стратегии с опции, които съществуват. При нея имате възможност да получите фиксиран доход от дадена акция, която вече притежавате, срещу ангажимента да я продадете на предварително точно фиксирана (обикновено по-висока от текущата) цена в рамките на определен период от време.

Целта на Covered Call стратегията е да осигури добър регулярен доход, съставен от дивиденти и премии от опции, както и да предложи частична защита при спадове. Звучи сякаш някой е открил Светия Граал на инвеститициите, нали? Да, ама не! Тази стратегия си има и недостатък – отказвате се от част от потенциалната капиталова печалба в замяна на по-висока текуща доходност.

Да разгледаме два конкретни примера за прилагане на Covered Call стратегията:

Пример 1: Акции на Berkshire Hathaway (BRK-B)

Фондът притежава 1000 акции Berkshire Hathaway Inc. (BRK-B), чиято цена в момента е $500. Използвам кръгли цифри за онагледяване – реално в момента на писане (07.07.2025) цената е около $485. Мениджърът на ETF фонда счита, че акцията е надценена. Той очаква през следващите няколко месеца тази акция да не реализира ръст. BRK изобщо не плаща дивиденти, но е много стабилна акция, която често побеждава пазара. Как ETF да реализира доход, който да може да плати на инвеститорите?

Има как. Продава 10 броя Call опции (всяка опция се отнася е за 100 акции) с цена на изпълнение (strike price) $520 и валидност (exprition date) до 19.09.2025. Цената на всяка опция (премията) е да кажем $25. Така фондът има вече $250 долара, които може да разпредели като доход за инвеститорите веднага.

Какви са възможните резултати от тази примерна Covered Call сделка? Цената на акацията на Berkshire Hathaway Inc. (BRK-B) на 19.09.2025 може да е:

• под $500 – в този случай фондът може има нереализирана загуба, ако цената е паднала под $475, тъй като премията от $25 играе ролята на буфер. Ако примерно акцията е паднала до $460, загубата ще е само $15 долара, вместо $40.
• между $500 и $520 – това е идеалният вариант. Фондът запазва акциите си и премията от опциите. Реализира 2.5% годишна доходност от акция, която изобщо не плаща дивиденти.
• над $520 – в този случай фондът е длъжен да продаде на $520. Ако акцията струва над $545 ($520+$25) то това ще е пропусната полза. Примерно, ако акцията е станала $560 се отказваме от $60 печалба срещу $25 – имаме по-голяма пропусната ползва от $35 долара.

Да разгледаме още един пример с акция, която плаща редовен месечен дивидент:

Пример 2: Акции на Realty Income Corporation (O)

Да кажем, че фондът притежава 1000 акции Realty Income Corporation (O), чиято цена в момента е $55. Отново използвам кръгли цифри за онагледяване – реално в момента на писане (07.07.2025) цената е около $57. Мениджърът на ETF фонда счита, че акцията е напълно оценена от пазара и не очаква през следващите няколко месеца тази акция да реализира ръст. Realty Income Corporation (O) плащат редовен месечен дивидент от около $0.25 или доходност от около 6% годишно. Иначе казано всеки месец фондът реализира от дивиденти $250 доход от своите 1000 акции.

Фондът продава 10 броя Call опции (всяка опция е за 100 акции) с цена на изпълнение (strike price) $60 и валидност (exprition date) до 19.09.2025. Цената на всяка опция (премията) е да кажем $1. Така фондът има вече още $1000 долара, които може да разпредели като допълнителен доход за инвеститорите веднага.

Какви са възможните резултати от тази Covered Call сделка? Цената на акацията на Realty Income Corporation (O) на 19.09.2025 може да е:

• под $55 – в този случай фондът може има нереализирана загуба, ако цената е паднала под $53.50, тъй като премията от $1 и получените 2х$0.25 дивиденти играят ролята на буфер. Ако примерно акцията е паднала до $50, загубата ще е само $3.5 долара, вместо $5.
• между $55 и $60 – това е идеалният вариант за фонда – запазва акциите и получава доход от дивидентите и премията от опциите. Реализира 18% годишна доходност от акция, която плаща около 6% дивиденти годишно. Три пъти повече!
• над $60 – в този случай фондът е длъжен да продаде на $60. Ако акцията се търгува над $61.50 ($1+$0.5) то това ще е пропусната полза. Примерно, ако акцията е станала $65 се отказваме от $5 печалба срещу $1.5 – имаме по-голяма пропусната ползва от $3.5 долара на акция.

Ако Covered Call стратегията е толкова проста, логично възниква въпросът

Защо изобщо са нужни Covered Call ETF?

Не може ли, вместо да плащаме такса за ETF, сами да я реализираме като продаваме call опции върху акциите, които имаме? Може, разбира се. При това брокери като Freedom24 предлагат отлични условия за търговия с опции и дори бонус до 20 безплатни акции за новите инвеститори (прилагат се условия). Все пак, има поне няколко причини Covered Call ETF-и да съществуват и да стават все по-популярни:

• Подборът на акциите е много важен – обикновено това са акции, които не са силно волатилни и плащат добри дивиденти. Ако са акции с голям потенциал за растеж, то пропуснатите ползи в повечето случаи ще са по-големи от получените от опциите премии.
• Нужен е сериозен портфейл – за да може изобщо да се реализира стратегията, инвеститорът трябва да притежава поне 100 акции. Това не винаги е възможно. В примера BRK-B, това са поне $50,000. В случая с Realty Income Corporation (O) е много по-достъпно – само $5,500 за един контракт опции. За да има реален смисъл, обаче, прилагането на Covered Call стратегията ще са нужни поне 10 контракта опции или поне 100 акции. За един добре диверсифициран портфейл ще са нужни около един милион долара. Далеч не всички инвеститори имат подобни портфейли.
• Отлично познаване на търговията с опции – на пръв поглед опциите са прости инструменти, но за да се използват ефективно се изискват сериозни познания. Всички елементи на конкретната call опция трябва да са много добре подбрани, за да се постигне оптимален ефект от стратегията. А това съвсем не е просто и изисква много добро познаване на параметрите им, правилна оценка на пазарния момент, в който да се реализира продажбата, цената на премията и не последно място анализ на всяка една конкретна акция.

Както се вижда, разбирането на Covered Call стратегията е лесно, но реализацията ѝ съвсем не е лесна. Особено добрата реализация. Именно затова съществуват Covered Call ETF. Под формата на ETF (Exchange-Traded Fund) – борсово търгуван фонд, тази стратегия се реализира в рамките на лесен и достъпен инвестиционен продукт. 

Covered Call ETF – нов глобален тренд

Според Morningstar, активите в групата „Derivative Income“ (включително Covered Call ETF-и) са се увеличили от $44.5 млрд. в началото на 2023 г. до над $75 млрд. към средата на 2025 г. Въпреки че в САЩ има около 50 такива ETF фонда, в Европа предлагането е ограничено до едва няколко UCITS фонда, което предполага бъдещ растеж на интереса и нови емисии.

Това се дължи на регулациите за ETF в ЕС, които са по-строги от тези в САЩ. Нищо че ESMA съществува от 2011 година, а SEC от 1934 година. Заради тези регулации не можем да купуваме интересни инвестиционни продукти като буферните ETF-и на BlackRock, например. Преди бяха достъпни във Freedom24, но явно регулаторите ги притиснаха и вече са достъпни само за професионални инвеститори. Ура! Европейския съюз ни пази, като гарантира, че ако губим пари, това се случва в пълно съответствие с регулациите.

3 интересни Covered Call ETF

Все пак в Европа има няколко Covered Call ETF, които могат да се купят през популярни брокери като Interactive Brokers и Freedom24. Ще разгледам три от тях в детайли. Побрал съм с различен профил, който дава представа за почти целия спектър от такива инструменти.

JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income Active UCITS ETF (JEPQ)

JEPQ е активно управляван Covered Call ETF. При него акциите се подбират от екипа, който го управлява. Обикновено държи между 60 и 90 технологични акции, включени в индекса NASDAQ-100. Коректните акции се променят постоянно, като кои да се купят и кои продадат се решава на базата на технически, количествен и фундаментален анализ. Същото се отнася и за опциите – екипът преценява в кой момент опции с какви параметри да продаде за всяка акция. Целта е да постигне максимална доходност и степен на защита при спадове. Разходите са 0.35%, което е съвсем приемливо за активно управляван Covered Call ETF.

Основни параметри:

• Base index: Nasdaq-100 (Selected US technology stocks)  
• Ticker: JEPQ, ISIN: IE000U9J8HX9
• Assets under management: $1.32 bln
• Dividend yield (LTM): 10.4%* (9-11%), monthly payments
• Number of assets: 60-100
• TER: 0.35%

JEPQ е сред най-големите Covered Call ETF-и, достъпни в ЕС. Този ETF е подходящ за периоди на странични или волатилни пазарни условия в технологичния сектор, когато премиите за опции са високи, а потенциалът за силен растеж е ограничен. Ключово предимство на този фонд е високата му дивидентна доходност.

Предимства и недостатъци на JEPQ

Основните предимства на JEPQ са следните:

• Висок и редовен доход – месечни дивиденти от около 0.8% (9–11% годишно).
• Активно управление – селекцията на акции по редица критерии се стреми да елиминира потенциално слабите компании.
• Намалена волатилност – получените от продажбата на опциите премии служат като буфер при спадове.
• Ниски такси – независимо от активното управление на фонда, TER 0.35% е сравнително ниска спрямо други Covered Call ETF-и.

Основни недостатъци на JEPQ:

• Ограничен капиталов ръст – при силен бичи пазар продадените call опции значително ограничават потенциала за растеж на капитала.
• Зависимост от пазара на опции – при ниска волатилност премиите на опциите намаляват, което води до по-нисък доход от продажбата им.
• Активно управление – носи риск от човешки грешки и неправилна преценка, което може да доведе до по-лошо представяне спрямо базовия индекс.

За кого е подходящ JEPQ?

• За инвеститори, търсещи стабилен и висок месечен доход (9–11% годишно) от технологични акции, при запазване и леко нарастване на капитала.
• За инвеститори, предпочитащи умерен риск. Активното управление в съчетание с опциите помагат за намаляване на волатилността в сравнение с портфейл, копиращ базовия индекс Nasdaq‑100.
• Подходящ за пенсионни сметки, дивидентни стратегии или портфейл с акцент върху генериране на редовен и стабилен доход.

Не е подходящ за инвеститори, целящи максимален дългосрочен ръст на капитала.

JPMorgan Global Equity Premium Income Active UCITS ETF (JEPG)

JEPG е активно управляван Covered Call ETF, който държи широк портфейл акции от различни пазарни сектори и географски региони. Конкретните акции се променят постоянно, като кога кои да се купят и кои да се продадат се решава на базата на технически, количествен и фундаментален анализ. JEPG инвестира минимум 67% от активите си в акции на компании от развитите пазари. Фокусът е да се изгради широк защитен портфейл, включващ между 200 и 500 акции, преимуществено на големи и устойчиви компании. За тези акции фондът продава call опции.

Фондът систематично продава извън‑парични (OTM) call опции ежемесечно, а понякога и ежеседмично, за да генерира допълнителни доходи. Екипът решава в кой момент опции с какви параметри да продаде. Целта е да се постигне максимална доходност и степен на защита при спадове. Доходността е между 7 и 9% годишно и се формира от дивидентите на акции в портфейла и получените от продажбата на опции премии. Изплаща се всеки месец като дивидент. Разходите са 0.35%, което е съвсем приемливо за активно управляван Covered Call ETF.

Основни параметри:

• Base index: MSCI World Index (Total Return Net)
• Ticker: JEPG, ISIN: IE0003UVYC20
• Assets under management: $976 mln
• Dividend yield (LTM): 7%* (7-9%), monthly payments
• Number of assets: 200-500
• TER: 0.35%

Благодарение на своята широка географска и секторна диверсификация, този ETF е добър избор във времена на макроикономическа несигурност – когато не е ясно кои държави или сектори ще се представят по-добре. Подходящ за балансирани портфейли с фокус върху дивидентния доход.

Предимства и недостатъци на JEPG

Основни предимства на JEPG:

• Глобална диверсификация в акции от развити пазари от цял свят, а не само от САЩ.
• Стабилен месечен доход – дивидентите от акциите и премиите от опциите осигуряват редовна и стабилна доходност от около 0.6% месечно или 7-9% годишно.
• Намалена волатилност – активно управление, избиращо стабилни акции от „defensive“ сектори, което потенциално намалява спадовете и защитава капитала.
• Ниски такси – независимо от активното управление на фонда, TER 0.35% е сравнително ниска.

Основни недостатъци на JEPG:

• Ограничен растеж – продажбата на call опции ограничава печалбата при големи пазарни ръстове, а от там и дългосрочния растеж на капитала.
• Зависимост от волатилността – при ниска волатилност на пазара доходността може да спадне, тъй като премиите при продажба на опции намаляват.
• Активното управление – носи риск от човешки грешки и неправилна преценка, което може да доведе до по-лошо представяне спрямо базовия индекс MSCI World.
• Нов ETF (от ноември 2023) – липсва дългосрочна история за представянето и устойчивостта на стратегията за активно управление.

За кого е подходящ JEPG?

• За по-консервативни инвеститори, търсещи глобална експозиция в акции, но с умерен риск и редовен доход.
• Подходящ за пенсионни сметки, дивидентни портфейли с акцент върху генерирането на редовен и стабилен доход.
• Алтернатива на високо доходни облигации (junk bonds), но с по-стабилен профил и голяма диверсификация.

JEPG не е добър избор за инвеститори, които целят максимално дългосрочно увеличение на капитала, имат висока поносимост към риск и нямат нужда от редовен месечен доход.

Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF (QYLD)

Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF (QYLD) е пасивен фонд, който прилага covered call (buy‑write) стратегия върху целия Nasdaq 100 индекс. Фондът притежава индекса Nasdaq 100 чрез синтетичен подход (swap) в UCITS версията, до която имаме достъп ние в ЕС. Всеки месец пише (продава) едномесечни at‑the‑money (ATM) Европейски style call опции, базирани върху целия индекс, не върху отделните акции. Това позволява европейския ETF да има по-ниски разходи за управление (0.45% при 0.61% за американската версия). Продавайки опции, фондът получава премии, които генерират текущия доход, изплащан на акционерите месечно. Европейската версия на QYLD реинвестира част от премиите, а останалата се изплаща като дивидент (до 50 % от премиите или до 1 % от NAV). Затова може да има разлики в данните между американската и европейската версия. По мое мнение, европейският вариант е по-добре направен.

Основни параметри:

• Base index: CBOE NASDAQ-100 Buy Write V2
• Ticker: QYLD, ISIN: IE00BM8R0J59
• Assets under management: $513 mln
• Dividend yield (LTM): 12.1%* (10-14%), monthly payments
• Number of assets: 100
• TER: 0.45%

Този фонд се представя най-добре, когато пазарът се движи в тесни граници – имаме странично движение без силен спад или ръст. Той е подходящ за инвеститори, търсещи висок и надежден месечен доход, при запазване и минимален растеж на капитала.

Предимства и недостатъци на QYLD

Основните предимства на QYLD са следните:

• Висок месечен доход – Премиите осигуряват редовна и стабилна дивидентна доходност от около 1% месечно, често над 12% годишно.
• Намалена волатилност – Спрямо просто държане на Nasdaq 100 – covered call стратегиите обикновено показват 30–40% по-ниска волатилност.
• Защитен подход – В спокойни или леко растящи пазари фондът задържа и реинвестира част от премиите и част от капиталовия доход, което осигурява, макар и минимален, растеж на капитала и действа като буфер при спад.

Основни недостатъци на QYLD:

• Ограничени печалби в силно бичи пазар. Ако Nasdaq 100 се покачи повече от цената на изпълнение на опцията (strike price), QYLD няма да се възползва от цялото повишение на индекса.
• Недостатъчна защита при резки сривове. Премиите може да намалят малко загубата, но при по-сериозен пазарен срив фондът ще последва пазара.
• По-високи разходи. Таксата за управление на фонда е 0.45% годишно, което е около два пъти повече от пасивните ETF-и на NASDAQ100 (~0.2 %) и е сред най-високите при Covered Call ETF-ите.

За кого е подходящ QYLD?

• За инвеститори, които търсят стабилен и висок месечен доход от технологични акции, при запазване и леко нарастване на капитала.
• За инвеститори, които имат по-ниска поносимост към риск и предпочитат да имат по-висока стабилност на сравнително голям капитал, като са готови да се откажат от пълното участие в силните бичи пазарни движения за увеличаването му.
• Подходящ за пенсионни сметки, дивидентни стратегии или портфейл с акцент върху генериране на редовен и стабилен доход.

Както всички Covered Call ETF и QYLD не е добър избор за инвеститори, които целят максимално дългосрочно увеличение на капитала и нямат нужда от редовен месечен доход. При тях пропуснатите ползи в периодите на силен пазарен ръст са твърде висока цена за по-ниската волатилност и редовен доход.

Как се инвестира в Covered Call ETF?

Инвестицията в Covered Call ETF става както във всеки друг ETF – просто си купувате желаното количество дялове. Цената им е съвсем достъпна – около $25, така че може да си купувате пакети от по 10, 50 или 100 дяла, за да спестите от брокерските комисионни. Повечето европейски брокери като Interactive Brokers и Freedom24 ги предлагат. Freedom24 даже са направили специална информационна страници за тези ETF-и, при това на български език.

Freedom24 е регулиран брокер в ЕС, част от листван на NASDAQ холдинг, който има офис в България. Ако имате нужда, може да получите помощ на български език. Има богат избор от финансови инструменти от най-големите световни борси, включително акции, ETF, облигации и опции. Имат и добри идеи за инвестиции, както безплатно обучение за начинаещи инвеститори. За новите инвеститори има и приятен бонус – подарък до 20 безплатни акции.

За начинаещите инвеститори има Freedom24 Академия, която предлага 5 курса с безплатно обучение на български език. Различните курсове разглеждат основните инвестиционни продукти – акции, ETF и облигации, както и търговия с опции или структурираните продукти, предлагани от Freedom24.

Предимство за хората, които не владеят добре английски е, че интерфейсът на платформата е наличен и на български език. Същото се отнася и за обучението и идеите за инвестиции. Freedom24 имат офис в София, от който може да получите помощ на български при необходимост.

Алтернативи на Covered Call ETF

Основната идея, с която са създадени Covered Call ETF-ите е да бъдат източник на стабилен доход, който да е значително по-висок от обичайните акции и облигации, като при това предлагат добра защита на капитала и по-ниска волатилност. Добра доходност предлагат и някои P2P платформи, които могат да бъдат добра алтернатива или допълнение към тези ETF-и.

Избор не липсва, но имайте предвид, че всички инвестиции имат специфични рискове, с които е важно да се запознаете. Една и съща доходност не означава един и същ риск. По-ниската доходност не е задължително да е за сметка на по-нисък риск. Затова е важно да разбирате нещата, в които инвестирате. Защото както е казал Уорън Бъфет „Рискът идва от това, че не знаете какво правите!“.

Инвестирайте разумно!

За да имате дългосрочен успех в инвестирането е важно да разбирате продуктите, в които инвестирате. От ключово значение е да сте наясно със свързаните с тях рискове. Това се отнася за всички инвестиции. Няма изключения! 

Не е съвет за инвестиция!

Това е анализ, а не е финансов съвет! Неговият смисъл е да ви образова. Да събуди интереса и желанието да се задълбочите и да научите нещо ново. Всичко, което споделям за различните възможности за инвестиции е мое лично мнение. Постарал съм се то да е максимално обективно и аргументирано, но това не е означава, че е вярно! Аз не съм инвестиционен консултант, а доморасъл инвеститор. Споделям моя личен опит. Не давам съвети. Това, което е подходящо за мен, в моята житейска и финансова ситуация, може изобщо да не е подходящо за вас. Имайте го предвид. Финансови консултации не давам. И нямам планове да го правя. 

Това, че инвестирам чрез определени платформи, не означава, че те са добри или без риск. Означава, че съм преценил, че за мен рискът е приемлив и доходността си заслужава. За вас може изобщо да не е така! Най-важното нещо, което трябва да научите като инвеститор е, че единствено вие сте отговорен за решенията, които взимате. Добре е ясно да го осъзнавате, преди изобщо да решите да инвестирате. Ако не е така, по-добре не го правете. Помнете, че вашите пари са във вашите ръце!

Споделете опит и мнение с инвеститори

Ако искате да чуете мнения от други инвеститори, може да го направите в тази Facebook група за инвестиции. Ако все още не сте се включили в нея, препоръчвам ви да го направите от този линк – https://vival.ink/ideas. Там ще намерите 5500 инвеститори с опит и интересни идеи за инвестиции. Присъединете се, за да чуете други мнения за ETF и акции, да споделите опит, да натрупате знания или да зададете въпроси!

Споделете тази статия с вашите приятели, за които смятате, че ще бъде интересна и може да им е полезна.

Отказ от отговорност:

Това съдържание включва партньорски връзки. Това означава, че може да получа комисиона, ако се регистрирате чрез някоя от тези връзки (без допълнителни разходи за вас).

Моля, имайте предвид, че всяка инвестиция крие риск от загуба на капитала ви. Минали резултати или прогнози не са гаранция за бъдеща доходност. Важно е да потърсите финансов съвет, преди да вземете инвестиционно решение.

Макар че посочените ETF-и могат да генерират редовен доход чрез опционни премии и дивиденти, те също така включват риск от загуба на капитал, особено при рязко понижаващи се пазари. Покритите стратегии с кол опции могат да изостанат от пазара и при силно възходящи движения.

Настоящата информация не представлява финансов съвет или препоръка за покупка или продажба на конкретен финансов инструмент. Освен това, посоченият продукт подлежи на оценка до колко е подходящ, за да се определи дали е съобразен с вашите знания и опит с финансови инструменти.